Unitree Robotics взлетела на 460% в IPO, но FT раскопала циклическую схему с госцентрами

Unitree Robotics провела IPO на Шанхайской бирже — акции взлетели на 460%, а капитализация компании достигла примерно $50 млрд. Роботы-гуманоиды и четвероногие машины Unitree считаются одними из самых заметных в Китае, но за ростом скрывается необычная бизнес-модель.

По данным Financial Times, значительная часть спроса на роботов Unitree исходит от государственных учебных центров. Эти центры покупают машины, используют их для обучения, а затем продают собранные данные обратно производителю. Получается замкнутый круг: государственные деньги уходят на закупку, данные возвращаются Unitree, а та наращивает выручку и оценку.

Схема напоминает критику в адрес Nvidia в США: компании покупают её GPU, обучают модели, а затем продают результаты обратно через облачные сервисы. В случае Unitree круг замыкается ещё быстрее — через прямое субсидирование спроса государством. Пока инвесторы на волне энтузиазма оценили компанию в $50 млрд, но устойчивость такой модели вызывает вопросы.